大行報(bào)告 | 奧園獲德銀重新覆蓋，評(píng)級(jí)“買(mǎi)入”，目標(biāo)價(jià)12.9港元
日期：2020-10-16
保持有質(zhì)量的合同銷(xiāo)售增速
德銀認(rèn)為，奧園2020年前9個(gè)月合同銷(xiāo)售達(dá)833.6億元，已完成全年目標(biāo)的63%。由于可售資源充足，加上過(guò)往奧園下半年去化表現(xiàn)一貫亮眼，全年達(dá)標(biāo)無(wú)懸念。該行還預(yù)計(jì)，奧園2021-2022年將有望保持20%或以上的增長(zhǎng)率。
盈利可見(jiàn)性高
德銀認(rèn)為，得益于“快速開(kāi)發(fā)，快速銷(xiāo)售”的開(kāi)發(fā)策略 ，奧園2016-2019年合同銷(xiāo)售額年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)60%。隨著項(xiàng)目順利交付，強(qiáng)勁的合同銷(xiāo)售表現(xiàn)將轉(zhuǎn)化為2020年及之后的盈利，并預(yù)期利潤(rùn)率保持穩(wěn)定。
城市更新深耕見(jiàn)成果
德銀認(rèn)為，奧園作為最早發(fā)力城市更新的房企之一，正逐漸迎來(lái)收獲期。9月28日，奧園攜手恒基摘牌廣州番禺氮肥廠舊廠改造項(xiàng)目，進(jìn)入二級(jí)開(kāi)發(fā)。奧園的城市更新項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足，其中95%位于大灣區(qū)。該行認(rèn)為，隨著城市更新項(xiàng)目轉(zhuǎn)化加速，將為奧園提供額外的土地儲(chǔ)備資源，中期看將有力提振其股價(jià)表現(xiàn)。
目標(biāo)價(jià)12.9港元，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
德銀認(rèn)為，奧園的多元化拿地有助穩(wěn)定利潤(rùn)率，城市更新項(xiàng)目轉(zhuǎn)化進(jìn)入收獲期，加之四季度銷(xiāo)售有望進(jìn)一步走高，目標(biāo)價(jià)12.9港元，予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
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