大行報告 | 奧園連獲多家大行首次及重新覆蓋、重申行業(yè)首選
日期：2020-12-01
獲中銀國際首次覆蓋、德意志銀行及美銀證券重新覆蓋
中銀國際認為奧園憑借多元拿地及高效周轉(zhuǎn)的核心競爭力，穩(wěn)居全國前三十強，有力帶動盈利持續(xù)增長，支持中長期可持續(xù)發(fā)展，目標價12.71港元，首予“買入”評級。此外，奧園亦獲德意志銀行及美銀證券重新覆蓋。
全年合同銷售目標實現(xiàn)無虞
奧園2020年前10個月合同銷售同比增11%至985.1億元，已完成全年目標約75%；加上可售資源充裕，去化率穩(wěn)定，富瑞金融、星展銀行、銀河-聯(lián)昌證券等認為，奧園全年銷售目標完成無懸念。
預計2020年全年業(yè)績理想增長
憑借高效的團隊決策及 “快速開發(fā)，快速銷售”的高周轉(zhuǎn)模式，奧園2016-2019年合同銷售額年復合增長率超過60%，2019年合同銷售突破千億。德意志銀行、星展銀行、建銀國際、尚乘集團等認為，奧園已售未結(jié)充裕且利潤率穩(wěn)定， 2020年全年盈利增長有望高于行業(yè)平均水平，股息率亦將具相當吸引力。
城市更新項目轉(zhuǎn)化加速增厚土儲
于2020年6月底，奧園擁有逾50個不同階段的城市更新項目，計入城市更新項目后的土儲總貨值約人民幣11,602億元，足夠未來4至5年的發(fā)展。德意志銀行、中銀國際、銀河-聯(lián)昌證券等認為，奧園城市更新資源豐富，其中粵港澳大灣區(qū)占95%，隨著這些項目轉(zhuǎn)化加速，將有力增厚土儲并進一步增加高能級城市占比，為中長期保持有質(zhì)量的業(yè)績增長提供動力。
財務(wù)穩(wěn)健 融資結(jié)構(gòu)進一步改善
國際評級機構(gòu)惠譽于2020年10月底將奧園信貸評級由“BB-”調(diào)升為“BB”，2020年11月初奧園成功發(fā)行美元債并獲逾9倍超額認購，富瑞金融、美銀證券、中銀國際等認為，評級調(diào)升及境外債成功發(fā)行足證國際資本市場對公司的財務(wù)狀況充滿信心 。
管理層屢次增持顯信心
中國奧園集團董事會主席郭梓文于2020年11月增持奧園共280萬股股份。此前，郭梓文主席及執(zhí)行董事陳嘉揚分別于2020年4月及6月增持奧園100萬股及35萬股股份。美銀證券、中銀國際、建銀國際等認為，奧園接連獲得增持，充分反映出奧園管理層對公司發(fā)展充滿信心。
